بعد خمسة أشهر من الغزو الروسي لأوكرانيا ، لا يزال هناك نقص مذهل في الفهم من قبل العديد من صانعي السياسة والمعلقين الغربيين للأبعاد الاقتصادية لغزو الرئيس فلاديمير بوتين وما يعنيه ذلك لوضع روسيا الاقتصادي على الصعيدين المحلي والعالمي.
وبعيدًا عن كونها غير فعالة أو مخيبة للآمال ، كما جادل الكثيرون ، فقد كان للعقوبات الدولية والتراجع التجاري الطوعي تأثير مدمر على الاقتصاد الروسي. لقد كان الاقتصاد المتدهور بمثابة مكمل قوي ، وإن لم يحظ بالتقدير الكافي ، للمشهد السياسي المتدهور الذي يواجه بوتين.
إن استمرار سوء التفاهم هذا ليس مفاجئًا تمامًا نظرًا لنقص البيانات الاقتصادية المتاحة. في الواقع ، تشترك العديد من التحليلات والتوقعات والتوقعات الاقتصادية الروسية المفرطة في التفاؤل والتي انتشرت في الأشهر الأخيرة في عيب منهجي حاسم: تستمد هذه التحليلات معظم ، إن لم يكن كل ، أدلةها الأساسية من البيانات الاقتصادية الدورية التي تصدرها الحكومة الروسية نفسها. . لطالما اعتبرت الأرقام الصادرة عن الكرملين موثوقة إلى حد كبير إن لم تكن دائمًا ، ولكن هناك بعض المشكلات.
أولاً ، أصبحت الإصدارات الاقتصادية من الكرملين يتم انتقاؤها بشكل متزايد – جزئية وغير كاملة ، وتتخلص بشكل انتقائي من مقاييس غير مواتية. حجبت الحكومة الروسية بشكل تدريجي عددًا متزايدًا من الإحصاءات الرئيسية التي تم تحديثها شهريًا قبل الحرب ، بما في ذلك جميع بيانات التجارة الخارجية. ومن بين هذه الإحصاءات المتعلقة بالصادرات والواردات ، ولا سيما مع أوروبا ؛ بيانات الإنتاج الشهرية للنفط والغاز ؛ كميات تصدير السلع ؛ تدفقات رأس المال إلى الداخل والخارج ؛ البيانات المالية للشركات الكبرى ، والتي كانت تصدر على أساس إلزامي من قبل الشركات نفسها ؛ بيانات القاعدة النقدية للبنك المركزي ؛ بيانات الاستثمار الأجنبي المباشر ؛ بيانات الإقراض ومنشأ القرض ؛ وغيرها من البيانات المتعلقة بتوافر الائتمان. حتى Rosaviatsiya ، وكالة النقل الجوي الفيدرالية ، توقفت فجأة عن نشر البيانات حول حجم الركاب في شركات الطيران والمطارات.
منذ توقف الكرملين عن إصدار الأرقام المحدثة ، مما أدى إلى تقييد توافر البيانات الاقتصادية للباحثين للاستفادة منها ، فإن العديد من التوقعات الاقتصادية المفرطة في التفاؤل قد استقررت بشكل غير منطقي الإصدارات الاقتصادية من الأيام الأولى للغزو ، عندما لم تكن العقوبات والتراجع التجاري ساري المفعول. حتى تلك الإحصاءات الإيجابية التي تم إصدارها مشكوك فيها ، نظرًا للضغط السياسي الذي مارسه الكرملين لإفساد النزاهة الإحصائية.
إدراكًا لمخاطر قبول إحصاءات الكرملين بالقيمة الاسمية ، فإن فريق الخبراء لدينا يستخدم مصادر بيانات خاصة باللغة الروسية ومباشرة بما في ذلك بيانات المستهلك عالية التردد ، وعمليات التحقق عبر القنوات ، والإصدارات من شركاء التجارة الدوليين لروسيا ، والتنقيب عن البيانات المعقدة. أصدرت بيانات الشحن واحدة من أولى التحليلات الاقتصادية الشاملة التي تقيس النشاط الاقتصادي الروسي الحالي بعد خمسة أشهر من الغزو ، بمساهمات من فرانيك سوكولوفسكي ، وميشال ويريبكوفسكي ، وماتيوز كاسبروفيتش ، وميشال بورون ، وياش بهانسالي ، وريان فاكيل. يتضح من تحليلنا أن التراجعات التجارية والعقوبات تسحق الاقتصاد الروسي على المدى القصير والمدى الطويل. بناءً على بحثنا ، نحن قادرون على تحدي تسع خرافات منتشرة على نطاق واسع ولكنها مضللة حول المرونة الاقتصادية لروسيا المفترضة.
الخرافة الأولى: يمكن لروسيا إعادة توجيه صادراتها من الغاز وبيعها إلى آسيا بدلاً من أوروبا.
هذه واحدة من نقاط الحديث المفضلة والأكثر تضليلًا لبوتين ، حيث تضاعف من تركيزها على المحور الشرقي الذي تم الترويج له كثيرًا. لكن الغاز الطبيعي ليس تصديرًا قابلًا للاستبدال بالنسبة لروسيا. أقل من 10 في المائة من قدرة الغاز الروسية هو غاز طبيعي مسال ، لذلك تظل صادرات الغاز الروسية معتمدة على نظام من خطوط الأنابيب الثابتة التي تحمل الغاز عبر الأنابيب. تتدفق الغالبية العظمى من خطوط الأنابيب الروسية نحو أوروبا ؛ خطوط الأنابيب هذه ، التي تنشأ في غرب روسيا ، غير قابلة للتوصيل بشبكة منفصلة من خطوط الأنابيب التي تربط شرق سيبيريا بآسيا ، والتي تحتوي فقط على 10 في المائة من قدرة شبكة خطوط الأنابيب الأوروبية. وبالفعل ، فإن 16.5 مليار متر مكعب من الغاز الذي صدرته روسيا إلى الصين العام الماضي مثلت أقل من 10٪ من 170 مليار متر مكعب من الغاز الطبيعي التي أرسلتها روسيا إلى أوروبا.
لا تزال مشاريع خطوط الأنابيب الآسيوية التي تم التخطيط لها منذ فترة طويلة قيد الإنشاء حاليًا على بعد سنوات من أن تصبح جاهزة للعمل ، وأقل بكثير من المشاريع الجديدة التي بدأت على عجل ، كما أن تمويل مشاريع خطوط أنابيب الغاز المكلفة هذه يضع روسيا الآن في وضع غير مؤاتٍ بشكل كبير.
بشكل عام ، تحتاج روسيا إلى الأسواق العالمية أكثر بكثير مما يحتاج العالم إلى الإمدادات الروسية ؛ تلقت أوروبا 83 في المائة من صادرات الغاز الروسي لكنها استمدت 46 في المائة فقط من إمداداتها من روسيا في عام 2021. مع محدودية اتصال خطوط الأنابيب بآسيا ، يبقى المزيد من الغاز الروسي في الأرض ؛ في الواقع ، تُظهر البيانات المنشورة لشركة الطاقة الروسية الحكومية غازبروم أن الإنتاج قد انخفض بالفعل بأكثر من 35 في المائة على أساس سنوي هذا الشهر. رغم كل ابتزاز بوتين للطاقة لأوروبا ، فإنه يفعل ذلك بتكلفة مالية كبيرة على خزائنه.
الخرافة الثانية: بما أن النفط أكثر قابلية للاستبدال من الغاز ، يستطيع بوتين بيع المزيد إلى آسيا.
تعكس صادرات النفط الروسية الآن تراجع النفوذ الاقتصادي والجيوسياسي لبوتين. مع الاعتراف بأن روسيا ليس لديها مكان آخر تلجأ إليه ، وإدراكًا أن لديهم خيارات شراء أكثر من روسيا التي لديها مشترين ، فإن الصين والهند تقدمان خصمًا غير مسبوق يبلغ 35 دولارًا تقريبًا على مشتريات نفط الأورال الروسي ، على الرغم من أن الفارق التاريخي لم يتجاوز أبدًا 5 دولارات — لا حتى خلال أزمة القرم عام 2014 – وفي بعض الأحيان ، تم بيع النفط الروسي فعليًا بسعر أعلى إلى نفط برنت وغرب تكساس الوسيط. علاوة على ذلك ، تستغرق ناقلات النفط الروسية ما معدله 35 يومًا للوصول إلى شرق آسيا ، مقابل يومين إلى سبعة أيام للوصول إلى أوروبا ، ولهذا السبب تاريخيًا ، ذهب 39 في المائة فقط من النفط الروسي إلى آسيا مقابل نسبة 53 في المائة المتجهة إلى أوروبا.
تشعر روسيا بضغط الهامش هذا بشدة ، حيث تظل منتجًا عالي التكلفة نسبيًا مقارنة بمنتجي النفط الرئيسيين الآخرين ، مع بعض من أعلى معدلات التعافي من أي دولة منتجة. لطالما كانت صناعة التنقيب والإنتاج الروسية تعتمد على التكنولوجيا الغربية ، والتي تضافرت مع خسارة كل من السوق الأولية لروسيا وتضاؤل النفوذ الاقتصادي لروسيا ، مما أدى حتى إلى مراجعة وزارة الطاقة الروسية لتوقعاتها بشأن انخفاض إنتاج النفط على المدى الطويل. ليس هناك شك في أن روسيا ، كما توقع العديد من خبراء الطاقة ، تفقد مكانتها كقوة عظمى في مجال الطاقة ، مع تدهور لا رجوع فيه في موقعها الاقتصادي الاستراتيجي كمورد سابق موثوق للسلع.
الخرافة الثالثة: روسيا تعوض الأعمال والواردات الغربية المفقودة عن طريق استبدالها بواردات من آسيا.
تلعب الواردات دورًا مهمًا في الاقتصاد المحلي لروسيا ، والذي يتكون من حوالي 20 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي الروسي ، وعلى الرغم من أوهام بوتين القتالية بالاكتفاء الذاتي الكامل ، تحتاج البلاد إلى مدخلات وأجزاء وتكنولوجيا حاسمة من شركاء تجاريين مترددين. على الرغم من بعض التسرب المستمر في سلسلة التوريد ، فقد انهارت الواردات الروسية بنسبة تزيد عن 50 في المائة في الأشهر الأخيرة.
لم تدخل الصين السوق الروسية بالقدر الذي كان يخشى الكثيرون. في الواقع ، وفقًا لآخر النشرات الشهرية الصادرة عن الإدارة العامة الصينية للجمارك ، تراجعت الصادرات الصينية إلى روسيا بأكثر من 50 في المائة من بداية العام حتى أبريل ، حيث انخفضت من أكثر من 8.1 مليار دولار شهريًا إلى 3.8 مليار دولار. بالنظر إلى صادرات الصين إلى الولايات المتحدة سبع مرات أكثر من روسيا ، يبدو أنه حتى الشركات الصينية مهتمة بمخالفة العقوبات الأمريكية أكثر من مخاوفها من خسارة مراكز هامشية في السوق الروسية ، مما يعكس ضعف الاقتصاد الروسي مع شركائها التجاريين العالميين.
الخرافة الرابعة: الاستهلاك المحلي الروسي وصحة المستهلك لا يزالان قويين.
وقد تضررت بعض القطاعات الأكثر اعتمادًا على سلاسل التوريد الدولية من التضخم المنهك بنسبة تتراوح بين 40 و 60 في المائة – نتيجة لأحجام مبيعات منخفضة للغاية. على سبيل المثال ، انخفضت مبيعات السيارات الأجنبية في روسيا بمعدل 95 في المائة عبر شركات السيارات الكبرى ، مع توقف المبيعات بشكل كامل.
وسط نقص الإمدادات ، وارتفاع الأسعار ، وتلاشي معنويات المستهلكين ، ليس من المستغرب أن قراءات مؤشر مديري المشتريات الروس – التي تصور كيف ينظر مديرو المشتريات إلى الاقتصاد – قد تراجعت ، لا سيما بالنسبة للطلبات الجديدة ، إلى جانب انخفاض الإنفاق الاستهلاكي ومبيعات التجزئة البيانات بحوالي 20 بالمائة على أساس سنوي. تعزز القراءات الأخرى للبيانات عالية التردد ، مثل مبيعات التجارة الإلكترونية داخل Yandex وحركة المرور في المتاجر نفسها في مواقع البيع بالتجزئة في جميع أنحاء موسكو ، الانخفاضات الحادة في إنفاق المستهلكين والمبيعات ، بغض النظر عما يقوله الكرملين.
الخرافة الخامسة: لم تنسحب الشركات العالمية حقًا من روسيا ، وهروب الأعمال ورأس المال والمواهب من روسيا مبالغ فيه.
تمثل الشركات العالمية حوالي 12 في المائة من القوى العاملة في روسيا (5 ملايين عامل) ، ونتيجة لتراجع الأعمال ، قامت أكثر من 1000 شركة تمثل حوالي 40 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي لروسيا بتقليص العمليات في البلاد ، مما عكس الاستثمار الأجنبي لمدة ثلاثة عقود. ودعم هروب رأس المال والمواهب بشكل غير مسبوق في وقت واحد في هجرة جماعية لـ 500000 فرد ، العديد منهم هم بالضبط عمال ذوو تعليم عالٍ ومهارات فنية لا يمكن لروسيا أن تخسرهم. حتى رئيس بلدية موسكو اعترف بخسارة فادحة متوقعة في الوظائف بينما تمر الشركات بعملية الخروج الكامل.
الخرافة السادسة: بوتين يحقق فائضًا في الميزانية بفضل ارتفاع أسعار الطاقة.
في الواقع ، تسير روسيا على قدم وساق لإدارة عجز في الميزانية هذا العام يعادل 2 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي ، وفقًا لوزير المالية الخاص بها – وهي واحدة من المرات الوحيدة التي شهدت فيها الميزانية عجزًا منذ سنوات ، على الرغم من ارتفاع أسعار الطاقة – بفضل إنفاق بوتين غير المستدام فورة. علاوة على الزيادات الهائلة في الإنفاق العسكري ، يلجأ بوتين إلى التدخل المالي والنقدي الدراماتيكي غير المستدام بشكل واضح ، بما في ذلك قائمة غسيل مشاريع الكرملين الأليفة ، والتي ساهمت جميعها في تضاعف المعروض النقدي في روسيا تقريبًا منذ بدء الغزو. من الواضح أن إنفاق بوتين المتهور يضع موارد الكرملين المالية تحت ضغط.
الخرافة السابعة: يمتلك بوتين مئات المليارات من الدولارات من أموال الأيام الممطرة ، لذلك من غير المرجح أن تتعرض الموارد المالية للكرملين للتوتر في أي وقت قريب.
التحدي الأكثر وضوحًا الذي يواجه أموال بوتين في الأيام الممطرة هو حقيقة أنه من بين حوالي 600 مليار دولار من احتياطيات النقد الأجنبي ، المتراكمة من عائدات النفط والغاز لسنوات ، تم تجميد 300 مليار دولار وبعيدًا عن متناول الدول الحليفة في جميع أنحاء الولايات المتحدة ، أوروبا واليابان تقيد الوصول. كانت هناك بعض الدعوات للاستيلاء على 300 مليار دولار لتمويل إعادة إعمار أوكرانيا.
تتناقص احتياطيات بوتين المتبقية من النقد الأجنبي بمعدل ينذر بالخطر ، بنحو 75 مليار دولار منذ بداية الحرب. يشير النقاد إلى أن احتياطيات النقد الأجنبي الرسمية للبنك المركزي من الناحية الفنية لا يمكن أن تنخفض إلا بسبب العقوبات الدولية المفروضة على البنك المركزي ، ويقترحون أن المؤسسات المالية غير الخاضعة للعقوبات مثل Gazprombank لا يزال بإمكانها تكديس هذه الاحتياطيات بدلاً من البنك المركزي. في حين أن هذا قد يكون صحيحًا من الناحية الفنية ، إلا أنه لا يوجد في الوقت نفسه أي دليل يشير إلى أن Gazprombank يقوم بالفعل بتكديس أي احتياطيات نظرًا لضغوط كبيرة على دفتر قروضه.
علاوة على ذلك ، على الرغم من أن وزارة المالية كانت تخطط لإعادة العمل بقاعدة الميزانية الروسية طويلة الأمد التي تنص على أن فائض الإيرادات من مبيعات النفط والغاز يجب أن يتم تحويله إلى صندوق الثروة السيادية ، فقد استبعد بوتين هذا الاقتراح وكذلك المبادئ التوجيهية المصاحبة التي توجه كيف وأين الثروة الوطنية. يمكن إنفاق الأموال – حيث طرح وزير المالية أنطون سيلوانوف فكرة سحب الأموال من صندوق الثروة الوطني بما يعادل ثلث الصندوق بالكامل لسداد هذا العجز هذا العام. إذا كانت روسيا تعاني من عجز في الميزانية يتطلب سحب ثلث صندوق ثروتها السيادية عندما لا تزال عائدات النفط والغاز قوية نسبيًا ، فإن جميع الدلائل تشير إلى أن أموال الكرملين قد تنفد بشكل أسرع بكثير من التقدير التقليدي.
الخرافة الثامنة: الروبل هو أقوى العملات أداءً في العالم هذا العام.
يعد تقدير الروبل أحد نقاط الحديث الدعائية المفضلة لدى بوتين ، وهو انعكاس مصطنع لرقابة صارمة وغير مسبوقة على رأس المال – والتي تعتبر من بين أكثر النقاط تقييدًا من أي دولة في العالم. تجعل القيود من المستحيل فعليًا على أي روسي شراء الدولارات بشكل قانوني أو حتى الوصول إلى غالبية ودائعه بالدولار ، بينما يؤدي تضخيم الطلب بشكل مصطنع من خلال عمليات الشراء القسرية من قبل المصدرين الرئيسيين – والتي لا تزال جميعها سارية إلى حد كبير حتى اليوم.
إن سعر الصرف الرسمي مضلل ، على أية حال ، حيث أن الروبل يتداول ، على نحو غير مفاجئ ، بأحجام متناقصة بشكل كبير مقارنة بما كان عليه قبل الغزو بسبب انخفاض السيولة. وبحسب العديد من التقارير ، فإن الكثير من هذه التجارة السابقة قد انتقلت إلى الأسواق السوداء غير الرسمية للروبل. حتى أن بنك روسيا اعترف بأن سعر الصرف هو انعكاس أكثر لسياسات الحكومة وتعبيرًا صريحًا عن الميزان التجاري للبلاد بدلاً من أسواق الصرف الأجنبي السائلة القابلة للتداول بحرية.
الخرافة التاسعة: لقد تم الآن تنفيذ العقوبات والتراجع التجاري إلى حد كبير ، ولم تعد هناك حاجة لمزيد من الضغوط الاقتصادية.
تعرض الاقتصاد الروسي لأضرار بالغة ، لكن التراجعات التجارية والعقوبات المفروضة على روسيا غير مكتملة. حتى مع التدهور في وضع الصادرات الروسية ، فإنها لا تزال تجتذب الكثير من عائدات النفط والغاز من العقوبات المعلقة ، والتي تحافظ على الإنفاق المحلي الباهظ لبوتين وتُخفي نقاط الضعف الاقتصادية الهيكلية. قادت مدرسة كييف للاقتصاد ومجموعة العمل الدولية يرماك ماكفول الطريق في اقتراح تدابير عقوبات إضافية عبر العقوبات الفردية ، وعقوبات الطاقة ، والعقوبات المالية ، بقيادة السفير الأمريكي السابق لدى روسيا مايكل ماكفول والخبراء تيموفي ميلوفانوف ، ناتاليا شابوفال ، وأندريه بويتسون. بالنظر إلى المستقبل ، لا يوجد طريق للخروج من النسيان الاقتصادي لروسيا طالما ظلت الدول الحليفة موحدة في الحفاظ على ضغوط العقوبات ضد روسيا وزيادتها.
عناوين الأخبار المهزومة التي تجادل بأن الاقتصاد الروسي قد انتعش ليست واقعية ببساطة – فالحقائق هي أن الاقتصاد الروسي ، بأي مقياس وعلى أي مستوى ، يترنح ، والآن ليس الوقت المناسب للضغط على الفرامل.
ماهر حمصي