“لم يبق أحد من أصدقائي في مجال التكنولوجيا.” فريد بليس ، رئيس Platform.sh ، وهي شركة حوسبة سحابية مقرها باريس ، لا يزال يتذكر بوضوح ما حدث في أوروبا في عام 2001. الشركة التي كان يديرها في ذلك الوقت ، محرك بحث على الإنترنت ، أغلقت أبوابها بعد انفجار فقاعة الدوت كوم – إلى جانب معظم الشركات الناشئة الأخرى التي كان يعرفها.
كانت القصة متشابهة إلى حد كبير في عام 2008 نتيجة للأزمة المالية العالمية. عانت شركات التكنولوجيا الأوروبية مرة أخرى أكثر من نظيراتها الأمريكية. أثيرت المخاوف من أن الانكماش الذي يلوح في الأفق وتراجع التقييمات التكنولوجية مرة أخرى بشكل أقوى في أوروبا منه عبر المحيط الأطلسي ، أثيرت في الأول من يوليو ، عندما ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن Klarna ، محبوب سويدي اشترِ الآن وادفع لاحقًا ، كان يحاول زيادة رأس المال الجديد بأقل من خُمس ذروة تقييمها البالغة 46 مليار دولار.
على الرغم من مثل هذه القصص ، تبدو كل من الشركات الناشئة في أوروبا وأصحاب رؤوس الأموال المغامرين أكثر ثباتًا مما كانت عليه في الماضي ، وأقل اعتمادًا على المعرفة ورأس المال الأجنبي. حتى أنهم قد يتغلبون على العاصفة بشكل أفضل من أمريكا هذه المرة.
لفهم السبب ، ابدأ بالنظر في الازدهار. كان العام الماضي ساحقًا في أوروبا حتى بالمعايير العالمية المحمومة. للمرة الأولى ، تجاوزت استثمارات رأس المال الاستثماري في القارة القديمة 100 مليار يورو (118 مليار دولار) في عام واحد ، وفقًا لتقرير PitchBook ، مزود البيانات. ارتفعت تقييمات الشركات الناشئة وفقًا لذلك ، مما أدى إلى ارتفاع عدد الشركات الأوروبية “أحادية القرن” ، والشركات الخاصة التي تزيد قيمتها عن مليار دولار ، إلى 170 اليوم ، أي حوالي 14٪ من الإجمالي العالمي. على الرغم من أن النظام البيئي التكنولوجي في أوروبا لا يزال حوالي ثلث حجم استثمارات رأس المال الرأسمالي في أمريكا ، فقد تضاعف حجمه منذ عام 2020.
جزء من هذا النمو هو نتيجة ميكانيكية لتدفق رأس المال الزائد إلى أوروبا ، حيث تخلفت تقييمات الشركات الناشئة عن نظيرتها في أمريكا وآسيا. في عام 2021 ، استثمرت شركات رأس المال الرأسمالي الأمريكية في صفقات أوروبية بقيمة 83 مليار دولار ، بزيادة ثلاثة أضعاف عن العام السابق ، وفقًا لـ PitchBook. اكتشف المستثمرون غير التقليديين ، الأمريكيين ومن أي مكان آخر ، مثل صناديق التحوط وأذرع رأس المال الاستثماري للشركات الكبرى ، أوروبا أيضًا ، حيث شاركوا في صفقات بقيمة 100 مليار دولار تقريبًا ، بزيادة قدرها 150٪ عن عام 2020.
كما تشير محاولة Klarna لجمع الأموال ، فإن هذا الفائض من رأس المال على وشك الانتهاء هذا العام في أوروبا كما في أي مكان آخر. لحسن الحظ بالنسبة للتكنولوجيا الأوروبية ، هذه ليست القصة كاملة. تقول سارة غيموري من شركة أتوميكو ، وهي شركة رأسمالية في لندن: “لقد انطلقت دولاب الموازنة الأوروبية” ، مشيرة إلى فكرة أن النجاح في التكنولوجيا يولد المزيد من النجاح. تدور الحذافات على مستوى الشركة الفردية ، عندما يترجم المزيد من المستخدمين إلى خدمات أفضل ، مما يجذب المزيد من المستخدمين ، وما إلى ذلك. يمكنهم أيضًا زيادة سرعة الصناعة بأكملها.
يبدو أن رأسمالية المخاطرة الأوروبية قادرة بالفعل على تقوية نفسها. المورد الحاسم هو الموهبة. حللت Dealroom ، وهي موفر بيانات آخر ، في العام الماضي وظائف 38000 مدير تنفيذي لبدء التشغيل. عمل ما يقرب من الخمسين بالفعل في كل من الشركات الناشئة الصغيرة والشركات القائمة ، مما يشير إلى تجربة جماعية متنامية. وبالمثل ، عندما نظرت شركة Mosaic Ventures ، وهي شركة أوروبية أخرى لرأس المال الاستثماري ، مؤخرًا في ما يقرب من 200 من مؤسسي أحادي القرن ، اكتشفت أن اثنين من كل ثلاثة من رواد الأعمال المتكررين. يقول سيمون ليفين ، أحد شركاء الشركة: “إنها المرة الثانية أو الثالثة التي ينتج فيها وحيد القرن”.
مع ازدياد خبرتهم ، لا يصبح رواد الأعمال الأوروبيون أكثر طموحًا فحسب ، بل يصبحون أيضًا أفضل في سرد قصة مقنعة حول ما يريدون تحقيقه. نادين حشاش حرام ، مؤسسة Proximie ، وهي شركة ناشئة للرعاية الصحية تستخدم الواقع المعزز للسماح للأطباء بمراقبة الجراحة عن بعد ، في مهمة لإنشاء “غرفة عمليات بلا حدود”. يريد آفي مئير ، الذي يدير TravelPerk ، وهو موقع لإدارة رحلات العمل ومقره برشلونة ، أن يصبح المكان المناسب لتسهيل “الاتصالات البشرية بين العاملين عن بُعد” ، على سبيل المثال من خلال تقديم أدوات لتنظيم اجتماعات الفريق على أرض الواقع. يهدف نيكولاس بروسون ، رئيس BlaBlaCar ، التي بدأت كخدمة باريسية لترتيب رحلات مشتركة بالسيارات بين المدن ، إلى تحويلها إلى “منصة متعددة الوسائط” تعمل أيضًا على تجميع الطلب على الحافلات وربما القطارات على مستوى العالم. بالنسبة للبعض ، قد يبدو هذا وكأنه خوف من التسويق ، لكنه على وجه التحديد نوع من الأشياء التي لا يزال المستثمرون والموظفون المحتملون يرغبون في سماعها.
يتم تجميع رأس المال وإعادته إلى الصناعة أيضًا. وفقًا لـ PitchBook ، تم جمع ما يقرب من 100 مليار يورو من رأس المال الاستثماري من قبل الصناديق الأوروبية على مدى السنوات الخمس الماضية. ما يقرب من نصف ذلك لم يتم نشره بعد ، مما يترك لأصحاب رؤوس الأموال المغامرة في أوروبا الكثير من “المسحوق الجاف” للتغلب على الشركات الناشئة حتى لو استمرت الأزمة. يميل المستثمرون الأوروبيون أيضًا إلى ضخ الكثير من الأموال في الشركات الناشئة في مراحلها الأولى. في عام 2021 ، استحوذت شركات رأس المال الرأسمالي الأوروبية على ثلث جميع الاستثمارات على مستوى العالم بأقل من 5 ملايين دولار ، وفقًا لتقديرات Dealroom – تقريبًا مثل نظيراتها الأمريكية.
كما أن عدد “الملائكة” ، رواد الأعمال الناجحين الذين ينقلون بعض ثرواتهم التكنولوجية إلى شركات ناشئة أخرى ، آخذ في الازدياد أيضًا. ينشئ البعض شركات رأس المال الاستثماري الخاصة بهم. في 28 يونيو ، أطلق Taavet Hinrikus ، الشريك المؤسس لـ Wise ، وهي خدمة مدفوعات دولية ، وثلاثة رواد أعمال أوروبيين آخرين ، صندوق Plural ، وهو صندوق بقيمة 250 مليون يورو. بدأ التنفيذيون في أسفل السلسلة الغذائية أيضًا في الاستثمار ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن المزيد والمزيد من العاملين في مجال التكنولوجيا الأوروبيين يتم تعويضهم جزئيًا عن طريق أسهم صاحب العمل. قبل بضع سنوات ، تم تخصيص حوالي 10 ٪ فقط من الأسهم للموظفين ، كما يقول دومينيك جاكيسون من شركة إندكس فنتشرز ، وهي شركة رائدة في وادي السيليكون. بفضل التغييرات القانونية ، والقبول الثقافي المتزايد لخيارات الأسهم ، فإن الرقم هو حوالي 17٪ ، ليس بعيدًا عن 20٪ أو شائع جدًا في أمريكا.
أصبح هيكل النظام البيئي التكنولوجي أيضًا أكثر قوة الآن بدلاً من مجموعة متباينة من قصص النجاح غير المتوقعة ، مثل Skype ، وهي خدمة مؤتمرات فيديو مملوكة الآن لشركة Microsoft ، أو Spotify ، وهو تطبيق لبث الموسيقى. في تقرير حديث عن الشركات الأوروبية أحادية القرن ، قام ريتشارد كيرسلي من بنك Credit Suisse وزملاؤه بتقسيمهم إلى “عوامل تمكين” ، على سبيل المثال خدمات الدفع مثل Klarna و Checkout.com و “المعطلات” (مثل Getir ، وهو تطبيق توصيل تركي ) التي تزدهر من خلال دعم هذه البنية التحتية.
بالإضافة إلى المزيد من الخبرة ورأس المال الناشئين محليًا ، فضلاً عن الهيكل الأكثر صلابة ، تفتخر الشركات الأوروبية ببعض المزايا النسبية التي ستكون مفيدة في عصر ما بعد الجائحة. واحد هو الاقتصاد النسبي. على الرغم من أن الشركات الخاصة غير ملزمة بالكشف عن مثل هذه الأرقام ، إلا أن المؤشرات تشير إلى أن “معدل الحرق” ، السرعة التي ينفقون بها الأموال التي جمعوها ، أقل ، على الأقل في الشركات الناشئة الأصغر سنًا. يكلف توظيف مطوري البرامج في برشلونة أو برلين نصف ما يكلفه في المتوسط في سان فرانسيسكو أو سياتل.
وفي الوقت نفسه ، فإن الشركات الناشئة الناضجة في أوروبا أقل تركيزًا جغرافيًا من نظيراتها في أمريكا ، سواء من حيث أسواقها ودعم رأس المال الاستثماري. نظرًا لأن الأسواق المحلية ومجموعات المواهب في أوروبا محدودة ، تتوسع الشركات بسرعة في الخارج. افتتحت Veriff ، وهي خدمة تحديد الهوية عبر الإنترنت الإستونية ، مؤخرًا موقعًا آخر في برشلونة لأنها لم تستطع توظيف عدد كافٍ من المهندسين في تالين. ونتيجة لذلك ، فإن حوالي 80٪ من شركات التكنولوجيا الأوروبية لها وجود دولي ، مقارنة بـ 61٪ من الشركات الموجودة في وادي السيليكون ، وفقًا لشركة Atomico. تمتلك شركة واحدة فقط من بين كل خمس شركات أوروبية مكتبًا في أراضيها وحدها وأكثر من نصفها بقليل موجود في أكثر من ثلاثة بلدان. في وادي السيليكون تنعكس النسبة. في أي أزمة ، يعتبر هذا التنويع نعمة.
قد يساعد أيضًا مزيج وحيد القرن المواضيعي في أوروبا. وفقًا للتصنيف الذي يستخدمه Credit Suisse ، فإن الشركات المعرضة للركود مثل خدمات المستهلك أقل انتشارًا مما كانت عليه في أمريكا. يعمل ثلث الشركات الأوروبية الموحدة في مجال التكنولوجيا المالية ، وغالبًا ما تقدم خدمات الدفع لشركات أخرى ، وذلك بفضل اللوائح المالية الأكثر انفتاحًا في الاتحاد الأوروبي. تشير تقديرات البنك إلى أنه يمكن وضع ما يقرب من ربع حيدات القرن في المجموعة التي تحمل عنوان “الاستدامة” – وهي الأعمال التي من المرجح أن تستفيد حيث يصبح العالم أكثر جدية في مكافحة تغير المناخ.
كل هذا يساعد في تفسير سبب ارتفاع عدد وحيدات القرن في أوروبا هذا العام. أحصى PitchBook 42 آخر في الأشهر الستة الأولى ، مقارنة بـ 37 تم إنشاؤه في نفس الفترة من عام 2021. ومن المؤكد أن الأرباع القادمة ستكون أكثر صرامة. ولكن الأمر كذلك بالنسبة للتكنولوجيا في أوروبا. تمكنت Platform.sh للتو من جمع 140 مليون دولار (لم يتم الكشف عن التقييم ، ولكنه يقترب من منطقة يونيكورن). من غير المرجح أن يضطر Plais ، رئيسه ، إلى البحث عن عمل مرة أخرى قريبًا. ■
ماهر حمصي