مع الاحتجاج الشعبي على غلاء المعيشة ، يحب صانعو السياسات الإشارة إلى أن ارتفاع الأسعار ظاهرة عالمية. قال الرئيس جو بايدن في 10 حزيران (يونيو): “كل دولة في العالم تحصل على جزء كبير من هذا التضخم” ، بعد أن أعلنت أمريكا عن أكبر تأثير لها منذ عام 1981 (ارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة 8.6٪ في مايو ، مقارنة بالعام السابق).
صحيح أن تكلفة الوقود والأسمدة والحبوب والمنتجات الأساسية الأخرى ارتفعت في كل مكان بعد الغزو الروسي لأوكرانيا في شباط (فبراير). لكن ليس في كل مكان بفم مليء بالتضخم. من بين 42 اقتصادًا رئيسيًا تم عرضها على صفحة مؤشرات الأداء The Economist ، لا يزال معدل التضخم في ثمانية اقتصادات أقل من 4٪. ستة من هؤلاء الثمانية في شرق أو جنوب شرق آسيا (انظر الرسم البياني). تضم المنطقة أيضًا عددًا قليلاً من الواحات الصغيرة لاستقرار الأسعار ، مثل فيتنام (حيث كان التضخم 2.9٪ في العام حتى مايو) وماكاو (1.1٪ عن العام حتى أبريل).
ما الذي يفسر هذه الاستثنائية الشرقية؟
جزء من التفسير يكمن في انتشار مرضين. دمر تفشي حمى الخنازير الأفريقية في 2018-2021 أعداد الخنازير في الصين ، حيث تم ذبح ما يصل إلى 200 مليون خنزير ، وفقًا لبعض التقديرات. أدى هذا إلى ارتفاع أسعار لحم الخنزير ، وهو غذاء أساسي في شرق آسيا. ثم انخفض السعر بشكل حاد. في الصين ، على سبيل المثال ، انخفض سعر لحم الخنزير بأكثر من 21٪ في العام المنتهي في مايو. ساعد هذا في تعويض الضغوط التضخمية في أماكن أخرى من الاقتصاد. (من المفيد أيضًا أن شرق آسيا ، على عكس أجزاء أخرى من العالم ، يأكل أرزًا أكثر من القمح. فقد ارتفع سعر الأرز بنسبة 8٪ منذ غزو روسيا لأوكرانيا ، بينما ارتفعت أسعار القمح بنسبة 17٪).
المرض الآخر المضاد للتضخم في المنطقة هو كوفيد -19. تحولت أجزاء كثيرة من آسيا إلى الحياة مع الفيروس بشكل أبطأ وعلى مضض مما كانت عليه في الغرب. إندونيسيا ، على سبيل المثال ، أسقطت الحجر الصحي بالكامل فقط للوافدين الدوليين في 22 مارس. في ماليزيا ، لم يعد السفر والحركة إلى طبيعته حتى أوائل مايو ، بعد شهر كامل من دخول البلاد رسميًا في مرحلة “الانتقال إلى التوطن” ، وفقًا لـ فهرس القيود. الاجتماعية التي طورها بنك جولدمان ساكس. تايوان لا تزال حذرة حتى الآن. لقد أدى نجاحه في إبقاء الفيروس بعيدًا في الماضي إلى ترك سكانها يتمتعون بقدر ضئيل من المناعة الطبيعية وأقل قدرية غربية بشأن المرض.
تواصل الصين ، بالطبع ، فرض قيود صارمة على حركة وتجمع الأشخاص حيثما ظهرت العدوى. أدت عمليات الإغلاق الأخيرة في شنغهاي وفي أماكن أخرى إلى إعاقة قدرة الاقتصاد على توفير السلع واستعداد المستهلكين لشرائها. قد يتسبب هذا الاضطراب المزدوج في العرض والطلب نظريًا في تحرك الأسعار في اتجاه واحد أو آخر. لكن الضرر الذي يلحق بالإنفاق الاستهلاكي يبدو أنه أكثر حدة واستمرارية. في مايو ، الشهر الثاني من إغلاق شنغهاي ، تراجعت مبيعات التجزئة بنسبة 10٪ تقريبًا (بالقيمة الحقيقية) مقارنة بالعام السابق ، حتى مع ارتفاع الإنتاج الصناعي بنسبة 0.7٪.
كانت القيود المفروضة على السفر عبر الحدود مدمرة لاقتصادات هونغ كونغ وخاصة ماكاو ، التي تعتمد على زوار البر الرئيسي لملء كازينوهاتها. في الواقع ، كان الناتج المحلي الإجمالي لماكاو في الأشهر الثلاثة الأولى من هذا العام أقل من نصف الحجم الذي بلغه في نفس الأشهر من عام 2019. وفي هذا السياق ، لا يبدو التضخم بنسبة 1٪ معجزة. في الواقع ، إنه لأمر مدهش أن ترتفع الأسعار على الإطلاق.
في الغرب ، أجبر التضخم المرتفع العديد من صانعي السياسة الاقتصادية على أن يصبحوا صقورًا. على سبيل المثال ، شعر الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بأنه مضطر إلى رفع أسعار الفائدة بمقدار 0.75 نقطة مئوية في 15 يونيو ، أسرع من المتوقع. الاندفاع الجديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لمحاربة التضخم يعقد معركة شرق آسيا ضد نفس العدو. تجذب أسعار الفائدة المرتفعة في أمريكا تدفقات رؤوس الأموال العالمية ، مما يضع ضغوطاً هبوطية على العملات الآسيوية. هونج كونج ، التي ربطت عملتها بالدولار الأمريكي ، وماكاو ، التي ربطت عملتها بعملة هونج كونج ، اضطرت إلى رفع أسعار الفائدة في اليوم التالي لتدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي. كما رفعت ماليزيا وتايوان أسعار الفائدة هذا العام ، ومن المتوقع أن ترفع إندونيسيا ، حيث أسعار الفائدة 3.5٪ ، الشهر المقبل ، وفقًا لبنك جيه بي مورجان تشيس.
كما جربت ماليزيا وإندونيسيا استجابة أقل تقليدية لارتفاع الأسعار: حظر التصدير. حظرت إندونيسيا لفترة وجيزة بيع زيت النخيل في الخارج وتحافظ ماليزيا على حظر تصدير الدجاج الحي. الهدف هو الاحتفاظ بكل إمدادات البلاد لسكانها. لكن السياسات يمكن أن تأتي بنتائج عكسية إذا دفع انخفاض الأسعار المزارعين المحليين لخفض الإنتاج. وتؤدي مثل هذه الحظر أيضًا إلى تفاقم التضخم في أماكن أخرى من المنطقة. تعتمد سنغافورة ، على وجه الخصوص ، على واردات الدواجن من جارتها الأكبر. تعود العلاقة الاقتصادية الحميمة والتنافس بين الزوجين إلى الوطن.
تعتبر اليابان استثناء لهذا الاتجاه الضيق. في اجتماعه يوم 17 يونيو ، كرر بنك اليابان التزامه بشراء أكبر عدد ممكن من السندات الحكومية ذات العشر سنوات حسب الحاجة للحفاظ على عوائدهم عند 0.25٪ كحد أقصى. وقد عقدت العزم على احترام هذا الحد الأقصى ، حتى مع ارتفاع عائدات الولايات المتحدة بشكل حاد إلى أكثر من 3.2٪. ساهم هذا الفارق في العائد في انخفاض الين ، الذي انخفض إلى أضعف مستوياته مقابل الدولار منذ عام 1998.
سيؤدي ضعف الين إلى ارتفاع أسعار الواردات ، مما يساهم في التضخم في اليابان. إذا استمر التضخم المرتفع ، فسوف يتوقع الناس ذلك ، ويطالبون بمزيد من الأجور السخية كتعويض. هذه الأجور المرتفعة ، بدورها ، سترفع الأسعار ، مما يجعل توقعات التضخم تحقق ذاتها.
في أجزاء كثيرة من آسيا ، هناك مخاوف من حدوث مثل هذه الدوامة في أسعار الأجور. لكن في اليابان ، هذا شيء كان صانعو السياسة يبحثون عنه لفترة طويلة. بعد سنوات من ضعف الطلب وانخفاض الأسعار ، أصبحت توقعات التضخم منخفضة بشكل خطير ، مما جعل من الصعب على بنك اليابان إنعاش الاقتصاد في فترة الانكماش ومنع العودة إلى الانكماش. مثل أي مكان آخر ، ابتليت اليابان بالتضخم. يريد محافظو البنوك المركزية أن يغرقوا أسنانهم بشكل أعمق. ■
ماهر حمصي